在目前新的大环境下，中国的电信行业已经成为了典型意义上的“围城”。一方面，城外众多的国 际运营商和投资机构面对着中国市场上的巨大用户数而叹为观止，另一方面，城内的中国运营商和众多相关企业在中国市场日渐饱和和成熟的压力下开始寻找“红杏出墙”的机会。

　　与此同时，“围城”内外的两方面临着同样的问题，那就是怎样才能冲破这座固若金汤的“围城”。 虽然诸如沃达丰和西班牙电信集团等行业巨头在中国的运营商已有股份投资，中国移动这 样的行业老大也尝试着在海外进行并购，但是这些更多是“围城”内外的特例而并不具有典型意义。从贯穿本期电信主题的文章里，大家或许可以找到开启“围城”的答案，而我们相信并购无疑是这个答案的重要组成部分。

　　尽管中国电信行业在对世贸组织的承诺下正在逐步开放，在增值电信领域外商投资的持股比例在２００３年年底以前就可达４９％，但是在基础电信领域外商依然面临着巨大的投资障碍：２.５亿美元的注册资本只能换来４９％的持股资格，而且还必须找到一个资本雄厚的中国公司来作自己的“另一半”。在这种情况下，难怪 AT&T 这样的境外行业巨头在设计自己的中国策略的同时，也在不遗余力地四处鼓动和游说以促使中国电信市场的进一步开放。

　　我们不否认中国电信行业在基础电信领域对外商投资的种种障碍，但是我们也认为看好中国电信市 场的国际运营商和投资机构不应该把眼光局限在这个领域。对于中国市场而言，投资的诀窍一个是要尽量看得远，另外一个就是要学会用创新的角度去思考问题（think out of the box）。在电信、Ｉ Ｔ和媒体日趋融合的大趋势下，这两点就显得尤为重要，不管境外电信公司的重点是服务跨国企业也好，中国大陆的消费者市场也罢。在中国电信市场逐渐开放的同时，国外的运营商们其实完全没 有必要在利润趋薄的基础电信领域重复中国电信和中国移动的所作所为，恰恰相反，这些运营商们 投资和并购的注意力应该更多地放在进入壁垒相对较小的增值服务领域，因为这个领域代表了全球行业的未来。我们不想在此做过多的说教，相信这种点到为止对真正了解中国市场和行业趋势的外商而言已然足够。

　　对于中国的电信运营商和相关企业而言，来自方方面面的“国际化”的呼声不绝于耳。对此，我们 在承认走出去的长远必要性的同时，也相信企业必须根据自身的具体情况出发来制定相应的战略和 实施方案，从而保证在全球的行业舞台上以最少的学费获得最大的成功。而这种国际化的需求对于 已然身不由己置身江湖的诸如中国电信和中国移动等行业巨头，以及面临全球行业整合趋势的电信 设备商华为和中兴来说，无疑来得更为迫切。对于这些行业领头羊来讲，国际化显然不再是一个yes 或 no 的问题，而更多地成为一个 how 以及 when 的问题。

　　信息产业部副部长苟仲文今年７月出席“第八届中国无线移动通信国际论坛”时亦表示，未来会大力 推动企业“走出去”，增加通信运营企业的国际竞争力，进一步加强国家合作，完善双边乃至多边合 作体制，鼓励国内企业与跨国通信企业通过技术合作、并购及资本运作等方式进行战略合作，建设 跨国经营平台。我们相信，随着时间的推移和运营商国际化经验的积累，并购和资本运作的重要性会更为凸显。

　　总而言之，无论是“围城”外观望的外商也好，尚在城内向外探头探脑的中国企业也罢，精心计划 和实施的并购运作都将是突破围城、开启宝库的一把魔杖。相信这期以电信为主题的《中国并购评 论》能够给大家带来更多“芝麻开门”的启示。

　　Enjoy reading!

　　作者介绍：Marangella先生现任ACBridge投资咨询公司特别顾问，同时担任INTERNATIONAL TECHNOLOGY DEVELOPMENT CONSULTANTS公司CEO，Merc International公司的董事总经理以及马来西亚绿色科技公司Barreiro Industries的高级顾问。

　　 Marangella先生在国际电信行业拥有丰富的管理和投资经验，他曾任EURO-AFRICAN SATELLITE TELECOMMUNICATIONS COMPANY公司业务拓展与市场副总裁，LOCKHEED MARTIN-SATPHONE公司业务拓展与市场执行副总裁以及LORAL-QUALCOMM/GLOBALSTAR公司全球业务拓展与市场副总裁。